Модель «Investor-Lender»

Если сумма убытка больше чем a, то учредитель теряет: a(1+R).

Вероятность наступления первой альтернативы равна

Для того чтобы достичь выполнения ограничения участия,мы приравниваем ожидаемую полезность в условиях секьюритизации и ожидаемую полезность в условиях её отсутствия,одновременно прилагая первое наилучшее усилие.

Мы полагаем,что данное ограничение является обязательным.

Присваиваем - множитель Лагранжа к ограничению участия учредителя:

Левая часть этого ограничения должна быть оценена при оптимальном уровне усилий в условиях секьюритизации. Теперь мы должны вычислить оптимальное усилие на основе анализа ограничения совместимости стимулов в условиях секьюритизации.

2.Ограничение совместимости стимулов:

Данное ограничение обеспечивает эффективность «скрининга» и «мониторинга» учредителя в условиях морального риска.Путём дифференцирования функции ожидаемой полезности учредителя в условиях секьюритизации по усилиям (e),потраченным на «скрининг» и «мониторинг» (условие первого порядка для выбора уровня усилий),мы получим следующее ограничение совместимости стимулов:

Присваиваем - множитель Лагранжа к ограничению совместимости.Когда a=0 (совершенная секьюритизация),предельная выгода от усилий приравнивается к 0:

Вследствие того,что предельные издержки C’(e*) положительны,условие певого порядка строго отрицательно; в результате e*=0.

3.Технологическое ограничение:

Это оганичение может быть применено,чтобы не допустить избыточной секьюритизации.Это исключает значения a>1.

является множителем технологического ограничения.

Другое по теме

Реорганизация предприятия
Предпринимательство является одной из самых динамично развивающихся отраслей современной экономики. Однако даже при таких темпах развития, многие из предприятий оказываются неспособными поспевать за тенденциями экономики современной России. И, как следствие, сдают свои позиции. Во избежание эт ...